Вплив облікової ставки на економіку

Облікова ставка і кредити

Зв'язок облікової і кредитної ставки легко простежується, тому що в ідеально ефективній економіці, в якій контрагенти легко знаходять найбільш оптимального партнера по угоді, працює наступне рівняння, тобто нівелювання усіх посередників і асиметрії інформації для контрагентів:

Облікова ставка = Ефективна ставка = Кредитна ставка = Депозитна ставка

Цього не відбувається в реальному світі, і ми цей дисбаланс можемо спостерігати приблизно в наступній формі, бо на кожному етапі діють посередники, страхування ризиків, нестача необхідної інформації щодо усіх характеристик усіх контрагентів:

Депозитна ставка < Облікова ставка < Міжбанківський кредит < Кредитна ставка

Хоча в нашій ситуації міжбанк дешевше облікової ставки, що вказує напрямок корекції для Нацбанку, якби його керівники пари не прогулювали (я вчилася в Київському Національному на екфаці і знаю, що там дуже високий рівень викладачів, але які ж ледачущі студенти). І тим не менш міжбанк просто фізично не може втекти від облікової ставки далеко і слідує їй. І тим самим впливає на вартість кредиту та залучення коштів в банки.

Маленький лайфхак! Зберігайте гроші в банку, тому що за вирахуванням ось цієї невеликої маржі ефективний банк надає вкладникам компенсації інфляційних ризиків. Якщо він Приватбанк (так як в ньому у нас держава гарантує всі вклади без обмеження, якщо досі гарантує, як післі націоналізації) і якщо він в системі страхування вкладників (на суми до 200 000 гривен).

Облікова ставка і економічне зростання

Кредити є одним з найдешевших джерел фінансування для бізнесу, і тому ми розуміємо, що високі кредитні ставки ще більше підвищують вартість всіх інших джерел фінансування. Але ставка понад 10% практично сприяє тільки розвитку торгівлі з високою оборотністю коштів, а на нормальному виробничому циклі ви або повинні виставляти захмарну маржу (це, наприклад, відбувається в будівництві житла, якщо проекти більше одного року, і можна очевидно спостерігати швидкість подорожчання об'єкту - якщо там адекватний фінансовий менеджмент за умови стабільності ринку нерухомості), або компенсувати кредити за рахунок заморожених заробітних плат (з ризиком втрати колектив і напрацьовані компетенції). Є ще варіанти, але вони вже про дуже високий ризик на межі з банкрутствами. А у крупняка може виходити за рахунок масштабу або держпітримки - податковий кредит або пільги, держдотації, перекредитування та ін.

Це показує, що економіка адаптивна і знаходить виходи, якщо ставити таку високу облікову ставку. Але при цьому вона розвивається всупереч, а не завдяки. Ми можемо хаяти перекредитованість і державні пільги олігархам, але при таких ставках - це метод виживання системи і причина, з якої люди можуть знаходити собі роботу. Тож в певній мірі завдяки тим милицям в економіці, держава не банкрутує. Завдяки надходженням від трудовим мігрантів так само, бо збільшує грошову масу в країні, не зважаючи на оце душіння Нацбанком. Ось ці різноманітні виходи стають частиною ділового звичаю, якщо тримати облікові ставки високими неймовірно тривалий час. Першим, хто наважився опускати цю ставку на рекордно низькі рівні був Ющенко (за часів його головування у Нацбанку), і тим самим заслужив собі славу приборкувача долара по 2 !!!, а Януковичу вистилав доріжку на політичний олімп, так як економіка дуже швидко відчула як легко жити з низькими ставками і ми мали економічне раллі початку нульових.
При цьому я в той час як раз вчилася в університеті, а згідно з класичною економічною думкою це був дуже ризикований крок і деякі викладачі говорили «ах, як би чого не сталося!»

Облікова ставка і інфляція

Ось, я вже практично підійшла до пояснення кругообігу грошей в природі. І тепер спробую відповісти на питання: А за рахунок чого взагалі підприємство може зберігати платоспроможність при високій вартості кредиту?
І тут у нас (крім лівих схем з податковими канікулами, які все одно коли-небудь та закінчуються) вибір невеликий:
а) зростання обсягів виробництва та / або іншої діяльності (для торгівлі спрацює на будь-яких ставках, але зіткнеться з купівельною спроможністю мешканців країни)
б) зростання цін.

Для закритої системи я б навіть позначила формулу

Кредитна ставка (вона ж облікова) = зростання ВВП + інфляція

Бо частину вартості грошей (кредитні відсотки) ви покриєте розміром бізнесу, а іншу частину доведеться покривати зростанням цін на вашу продукцію. При цьому у відкритій економіці ми можемо підставляти сюди і депозитну ставку, тому що вибір господарюючого суб'єкта між депозитом і бізнесом можна взаємно замінити, а чинником прийняття рішення на користь підриємницької діяльності буде спроможність бізнесу дати більше, ніж депозит.

В нашій відкритій економічній системі існує приплив / відтік капіталу з країни (в т.ч нелегальний), існує доларизація грошового обігу, існує розвиток бізнесу за рахунок власних коштів (для зниження ризиків), але маржа від нього для власника проте повинна тоді описуватися по формулою
Норма прибутку (облікова ставка) або Вартість кредиту = зростання бізнесу + зростання ціни на продукцію
Тому що бізнес на власні кошти потрібен тільки якщо прибуток буде перевищувати ставку по депозитах.

Суспільство може стати багатшим тільки якщо починає виробляти більше простого продукту (по Адаму Сміту), а не коли змушує уряд підвищити зарплату. Середнє зростання зарплат по країні не може перевищити ось цю саму інфляцію, якщо економіка не розвивається. Тому що кількість благ, які можна купити на більшу кількість грошей не зміниться.

Є щоправда один інший вихід - через розподіл на користь однієї з продуктивних сил, але пропорційно це не може бисть занадто істотний баланс.
Ось у нас буде формула як розподіляється виручка підприємств

Виручка (збільшилася за рахунок зростання цін на продукцію) = Зарплата + Податки + Матеріали та обладнання (збільшилися за рахунок інфляції) + Прибуток

Податки за ставками - вони при незмінній держполітики зберігають свою пропорцію.
Інфляція виручки і матеріалів взаємногасима.
Норма прибутку є умова підприємця для цієї діяльності і знижувати свою пропорцію він буде в найкращому варіанті до рівня інфляції.
Відповідно зарплатою найлегше знехтувати, так як на неї контракт не передбачає інфляційного зростання, але баланс економіки підтримується за рахунок паралельного підвищення всіх складових. Бо якщо бізнес (один чи інший) не підвищить заробітну плату, то купівельної спроможності економічної системи не вистачить, щоб викупити всю продукцію, і виручка почне падати.

Облікова ставка і девальвація

Рано чи пізно, якщо у вас відбувається зміна внутрішніх цін в державі, і цінність валюти знижується через інфляцію, це знайде своє відображення в балансі із зовнішніми валютами.

Ми бачимо, що це відбувається стрибками, так як решту часу за рахунок відкритості економіки і руху капіталу цей дисбаланс цін із зовнішнім світом може зберігатися. Плюс інтервенції на внутрішньому ринку і штучне утримання (що відбувалося при Януковичі, і я вивчивши всі показники можу сказати, що борги, за якими ми платимо зараз - це не все, що було вкрадено. Левова частина нашої заборгованості була витрачена на уявну економічну стабільність - підтримання сильної гривні при від'ємному торгівельному балансі) . Але я була очевидцем того, як готель в якому я працювала, був збудований при доларі по 8 (який об'єктивно вже стільки не коштував) в 2012 році і інвестиції в проект склали 42 мільйони доларів, так як доводилося міняти дешевий долар на дорогу гривню (дорогу за рахунок того, що вона всередині країни вже знецінилася через інфляцію, а все для будівництва купувалося за гривні). І як цей готель був проданий в 2016-тому за 10 мільйонів доларів (і це була його реальна ціна, так як у мене був доступ до бухгалтерії і всіх показників, і я сама оцінила наш бізнес для розминки). І це при тому, що ціни в міжнародних готелях завжди стоять в євро і доларах і змінюються слідом за девальвацією.

За часів виникнення і становлення економічної думки поганий був той економіст, який не мав власної теорії відсотка. Ось такою є моя.

© С.Саглик, Канів (Україна), 2018.